Tendencias de las P3: Alza en el financiamiento de las P3 de tamaño medio mediante colocación privada

En los últimos doce meses, cuatro asociaciones público-privadas (“P3”) nacionales han obtenido financiamiento en el mercado de colocación privada de Estados Unidos, lo cual representa un financiamiento de costos de proyectos superior a 800 millones de dólares. Si bien ha habido un cambio hacia los inversionistas de colocación privada en cuanto a fuentes de financiamiento de las P3, la actividad del mercado confirmó en el último año el interés de los inversionistas en las P3, en particular en aquellas con estructuras de compensación basadas en pagos por disponibilidad.

Las colocaciones privadas son ofertas de valores de cantidades restringidas a inversionistas sofisticados. Dichas ofertas están exentas de registro bajo la Ley de Valores de Estados Unidos de 1933. Los inversionistas conservadores enfocados en el largo plazo, como las compañías aseguradoras y los fondos de pensiones, suelen dominar el mercado estadounidense. Aunque los bonos de actividad privada y los préstamos TIFIA representan opciones de financiamiento de menores costos, no están disponibles como fuentes de financiamiento en ciertos tipos de activos, como las iniciativas de infraestructura social y de ciudades inteligentes. La mayoría de las características del mercado tradicional de colocación privada están alineadas con las características del mercado de las P3. Por ejemplo, los inversionistas privados priorizan el endeudamiento a largo plazo, a 30 años o más dependiendo del proyecto, que superan por mucho los plazos cortos que ofrece el mercado bancario. Además, dado que las colocaciones privadas en el contexto de las P3 normalmente se restringen a una cantidad pequeña de inversionistas, el proyecto se beneficia de más flexibilidad en las condiciones de financiamiento y, de ser necesario, de un proceso simplificado para llevar a cabo correcciones y exenciones durante la vida del proyecto, en comparación con los financiamientos en base a bonos con los mismos plazos. Finalmente, debido a sus plazos largos y márgenes crediticios fijos, las colocaciones privadas minimizan el riesgo de financiamiento de un proyecto.

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Inversión en el sur de Florida: Encuesta sobre zonas de oportunidad (opportunity zones)

Opportunity ZonesTras la emisión de las tan anheladas regulaciones sobre zonas de oportunidad por parte del Departamento del Tesoro de los EE. UU. el 17 de abril de 2019, los inversores, propietarios y operadores de bienes raíces del estado de Florida están ansiosos por aprovechar las “oportunidades” que brinda el programa, que ofrecerá a los participantes importantes beneficios fiscales.

Si bien el programa de zonas de oportunidad parece muy prometedor, hay mucha incertidumbre y matices en virtud de las nuevas regulaciones sobre zonas de oportunidad, como la interacción entre dichos beneficios fiscales y otros programas de incentivos, y el impacto que tendrá en los inversores, propietarios y operadores que actualmente desarrollan actividades empresariales dentro de las zonas de oportunidad designadas. Continue Reading

La implementación de la política “Buy American” (Compra estadounidense) para proyectos de infraestructura comienza el 1 de mayo

government contractingEn 2017, el presidente Trump emitió una orden ejecutiva titulada “Buy American and Hire American” (Compra estadounidense, contrata estadounidense) que establecía el compromiso de hacer precisamente eso. A principios de este año, ampliando esta política, el presidente Trump emitió una orden ejecutiva titulada “Strengthening Buy-American Preferences for Infrastructure Projects” (Fortalecimiento de las preferencias por las compras de materiales estadounidenses para proyectos de infraestructura). Esta orden requiere que las agencias federales alienten a los contratistas que trabajan en proyectos de infraestructura y que reciben subsidios o préstamos federales a comprar materiales de producción nacional. De acuerdo con la orden, se requiere que las agencias comiencen a promover el uso de productos nacionales antes del 1 de mayo, y que presenten un plan de implementación antes del 31 de mayo. Continue Reading

A pesar de las dificultades en el camino, el modelo de entrega P3 comprueba su valor

highwayA pesar de que las asociaciones público-privadas (P3) se han convertido en el método líder en entregas de infraestructura en varios países alrededor del mundo, incluso Canadá, frecuentemente las P3 son recibidas con escepticismo en los Estados Unidos. Aunque hay una lista en constante crecimiento de los triunfos de las P3 (que incluyen varios proyectos de infraestructuras de miles de millones de dólares que fueron completadas antes de tiempo y por debajo del presupuesto, como los puentes de Ohio River, la autopista LBJ en Dallas, y las carreteras rápidas I-595 aquí en el sur de Florida), a menudo son los deslices los que obtienen mayor cobertura por parte de la prensa. La fallida calle I-69 P3 en Indiana, por ejemplo, continúa siendo expuesta como una falla del modelo P3 (un artículo de Wall Street Journal en el año 2017 hizo referencia al proyecto como un “ojo morado a la infraestructura de inversiones privadas”), pero vale la pena poner esa falla en el contexto de fallas del modelo de adquisición pública tradicional para la entrega de infraestructura. Continue Reading

Cambios propuestos a la preferencia local para los contratos gubernamentales en el condado de Miami-Dade

scaleAnteriormente hemos analizado la manera en que los contratos gubernamentales no solo se utilizan para adquirir bienes y servicios para el público, sino también para otros objetivos de política pública. Por ejemplo, las regulaciones de adquisiciones en todos los niveles del gobierno (federal, estatal y local), con frecuencia incorporan preferencias en el proceso de licitación para ciertos tipos de compañías, como negocios pequeños, negocios locales, negocios cuyos propietarios pertenecen a minorías, etc. Las regulaciones de este tipo no son de “talle único”, varían radicalmente en las distintas jurisdicciones o incluso en los distintos tipos de contratos dentro de la misma jurisdicción. Para ser competitivos, es fundamental que los contratistas del gobierno comprendan las regulaciones aplicables. De hecho, hemos participado en diversas impugnaciones de licitaciones contra adjudicaciones de contratos donde la disputa central se basa en el incumplimiento de las regulaciones de preferencia local.  Continue Reading

La reducción en la tasa impositiva corporativa en EE. UU. tendrá un impacto significativo en la planificación saliente de impuestos de los estadounidenses

taxLa Ley de Reducción de Impuestos y Empleos (Tax Cuts and Jobs Act, TCJA) representa el conjunto de medidas de reforma fiscal más significativo que fue promulgado desde 1986. Incluidos en esta reforma hay una gran cantidad de modificaciones cruciales a disposiciones fiscales internacionales vigentes. Si bien muchas de estas modificaciones internacionales están directamente relacionadas con corporaciones de los EE. UU. con actividad comercial fuera de Estados Unidos, tendrán un impacto significativo en personas de los EE. UU. con las mismas actividades o activos en el extranjero. Continue Reading

Las consecuencias (¿accidentales?) de la reforma fiscal sobre las estructuras de financiación entrantes

taxLa mayor parte de la atención en torno a los aspectos internacionales de la Ley Pública n.° 115-97, anteriormente conocida como la Ley de Recortes Tributarios y Empleos (la “Ley de Reforma Fiscal”), se ha centrado comprensiblemente en las disposiciones salientes, incluidas la Sección 951A sobre el ingreso global intangible de baja tributación (Global Intangible Low-taxed Income, GILTI), Sección 250 sobre el ingreso intangible derivado del extranjero (Foreign Derived Intangible Income, FDII), Sección 965 (considerada como impuesto de repatriación), y la Sección 245A (deducción por dividendos recibidos).[1] Sin embargo, el alcance de las consecuencias de los cambios entrantes conforme a la Ley de Reforma Fiscal, en particular en este contexto de estructuras de financiación entrantes, tomará a muchos practicantes internacionales por sorpresa. Continue Reading

De qué forma Miami puede pasar de aeropuerto inteligente a ciudad inteligente

smart city airportSe espera que, en los próximos años, el condado de Miami-Dade gaste 1,5 mil millones de dólares en mejoras para el Aeropuerto Internacional de Miami. Recientemente escribimos sobre el Plan SMART (Plan estratégico de tránsito rápido del área de Miami [Strategic Miami Area Rapid Transit, SMART]) del condado de Miami-Dade, que renovará nuestro sistema de transporte e implementará tecnología de ciudades inteligentes. Ahora, a través de asociaciones público-privadas, el condado tiene la oportunidad de acercar esta tecnología al Aeropuerto Internacional de Miami, la puerta de entrada hacia el Caribe, Latinoamérica y Sudamérica más importante del mundo. Continue Reading

Nuevo incentivo fiscal crea alternativa de financiación para proyectos de infraestructura social

Opportunity ZonesSegún la legislación actual, las exenciones impositivas y otras soluciones de financiación de bajo costo son opciones que no suelen estar disponibles para los proyectos de infraestructura social. Cuando el sector público gestiona proyectos con financiación proveniente del sector privado, el mayor costo de capital resultante para los proyectos de infraestructura social pone en duda la viabilidad de dichos proyectos. Como resultado, históricamente, las asociaciones público-privadas (P3) de infraestructura social han quedado rezagadas respecto de sus contrapartes de transporte en el mercado estadounidense. Al mismo tiempo, la falta de mantenimiento es prevalente en las instalaciones de servicio público de todo el país. Por ejemplo, la Asociación Nacional de Juntas Escolares estima que se necesitan 550 mil millones de dólares en inversiones para que los edificios escolares de EE. UU. cumplan con los estándares vigentes. Continue Reading

Las asociaciones público-privadas (P3) para el sector de la educación superior siguen ganando impulso

schoolLa semana pasada, el Consejo Directivo de Michigan State University autorizó la negociación de un acuerdo de asociaciones público-privadas (P3) con el licitante ganador para una ampliación planificada de las instalaciones de salud e investigación de la universidad en el campus de Grand Rapids. La decisión marca una de muchas historias de éxito recientes de las P3 para el sector de educación superior. Anteriormente escribimos acerca de una reciente decisión judicial que propicia las P3 para viviendas de estudiantes, y una P3 para viviendas de estudiantes fuera del campus en Florida International University recientemente alcanzó el cierre financiero. Esto coincide con una mayor tendencia nacional hacia las P3 para viviendas de estudiantes. Continue Reading

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